Autor: Keith Weiner
zdroj: http://www.zerohedge.com
V pondelok, 14. mája sa
stalo niečo, čo sa nestalo od decembra roku 2008. Dva po sebe nasledujúce mesačné
futures kontrakty na drahé kovy prešli backwardáciou oba zároveň. Vysvetlené
veľmi jednoducho, backwardation je jav v rámci ktorého cena futures
kontraktov je nižšia ako cena na spotovom trhu. Jeho výskyt by však nemal byť
možný na trhu zlata a striebra. Avšak od decembra 2008 sa prerušovane vyskytoval a v súčasnosti sa z neho stal „nový štandard“, pretože skoro každý kontrakt smeruje k backwardation pred tým než vyprší.
Avšak aj tento „nový štandard“, ak sa vyskytol, stalo sa tak len raz: jeden kov a jeden mesiac. Je to z toho dôvodu, že backwardation sa vyskytuje, keď kontrakty rolujú a ľudia predávajú kontrakty ktoré končia a nakupujú nové pre držanie pozície. Predajný tlak na končiace kontrakty je najsilnejší počas krátkej doby. Potom sa spread rozširuje. Ako sa trh opäť pohne, predajný tlak opadne a so širším spreadom všade dookola postupne upadne do zabudnutia. S výnimkou mesiaca december sú zlato a striebro likvidné v odlišných mesiacoch.
To je dôvod, prečo nevidíme monetárne kovy backwardovať simultánne, pretože sú mimo fázy asi o 30 dní a dočasná backwardácia obyčajne trvá asi týždeň. Taktiež by malo byť ešte náročnejšie umiestniť dva odlišne časované kontrakty do tohto procesu.
Štrnásteho mája sa však stalo to čo sa stávať nemá. Májové a júlové striebro je backwardované. A júnove zlato taktiež. Fascinujúce je, že strieborný kontrakt dáva 3% ročný profit každému, kto by predal fyzické zlato a kúpil májový futures na dodávku počas najbližších týždňov (čím by obnovil rovnakú pozíciu). A čo je ešte zaujímavejšie, nikto nemôže a ani nevyužije zisk, ktorý priamo z tohto rozpoloženia kričí.
Backwardácia júlového striebra je malá, a júnová ešte menšia. Ale aj tak! Niečo také by sa vôbec nemalo diať.
Pretože ďalšie kontrakty nie sú v backwardácii (striebro – všetky kontrakty od júla 2015 nie sú backwardované), nejedná sa o zlyhanie dôvery.
Myslím, že je to z dôvodu nedostatku nezaťaženého fyzického striebra. Trhy drahých kovov, striebra a zlata, sa dosť zúžili.
zerohedge
Poznámka:
Ako sa po mnohých blogoch zaoberajúcich sa trhom striebra hovorilo otvorene, banka JP Morgan manipulovala trh striebra prostredníctvom naked short kontraktov. Dokonca k tejto téme pred mesiacom vystúpila aj riaditeľka komodít v JP, Blythe Masters (ktorá o komoditách veľa nevie, ale spravila dieru do finančného sveta vynálezom moderných CDS derivátov), aby verejnosť a investorov uistila, že sa jedná len o hedžovanie pozícií svojich klientov. Minulý piatok však JP Morgan oznámila 2 miliardovú (a šepká sa o 18 miliardovej strate v delta hedge pozícií obalenej opicami) z aktivít na IG9. Preto rozprávky o iba hedžovaní strieborného trhu sa môžu zmeniť na zjavnú špekuláciu banky za účelom stláčania ceny striebra na papierovom trhu striebra. S pokračujúcimi odhaleniami strát v súčasnosti na 3 miliardách sa dá predpokladať, že tento shortovací tlak bude končiť a cena striebra bude rásť.
Rovnako backwardácia striebra a zlata ukazuje jasnú disparitu medzi objemom kontraktov a zásobami fyzického striebra, pretože väčšina tohto tlaku bola robená naked short. Zatiaľ to samozrejme neznamená, že na trhu vzniká nedostatok fyzických dodávok, ale preukazuje to, o čom si viacerí šepkali už dlho – a to, že striebro nemôžu držať nízko večne.
Zaujímavé je taktiež vystúpenie Davida Morgana, odborníka na strieborný trh, ktorý pred týždňom v špeciály na Financial survival network upozornil na to, že veľkým hráčom, ktorí zarábali na stláčaní striebra nadol dochádza munícia. Na trhu je zjavné, že títo obchodníci začali na schéme strácať peniaze: http://www.youtube.com/watch?v=xlnS0hC9iO0 a ich tlak končí. Morgan taktiež uviedol vo viacerých rozhovoroch, že trhy striebra sú manipulované a regulátori si pred tým zatvárajú oči. Príkladom môže byť obchod o veľkosti tretiny svetových zásob striebra, ktorý sa nedávno uskutočnil na futures trhu (samozrejme kto nechce vidieť nič podozrivé, ani nič neuvidí).
Rovnaký názor má aj Max Keiser, bývalý obchodník, ktorý v súčasnosti odhaľuje manipulácie vo finančnom sektore na kanáli Russia Today a vyzval na skupovanie fyzického striebra za účelom likvidácie banky JP Morgan.
Popri padajúcich trhoch bude zaujímavé sledovať očakávaný pokus o ďalšie tlačenie peňazí v USA aj Európe pre podporu trhov a upadajúcich ekonomík, čo môže vytvoriť ďalší dodatočný tlak na rast striebra (a vzácnych kovov celkovo). Obzvlášť striebra fyzického, ktoré sa pomaly z trhu začína vytrácať, ako vidieť v prezentovanom procese backwardácie.
Pekný zvyšok dňa praje Marek
Žiadne komentáre:
Zverejnenie komentára